瀾起科技就上市審核過程中的第二輪問詢函進行了詳細回復，其中關于核心產品價格下滑趨勢、公司高增長可持續性以及未來技術布局等關鍵問題，引發了市場與投資者的高度關注。作為國內領先的集成電路設計企業，瀾起科技在內存接口芯片領域的市場地位與技術實力是其過往高速增長的核心驅動力。行業周期性波動、市場競爭加劇以及產品價格壓力，正在對其未來發展提出新的挑戰。

一、 核心產品價格下滑：行業周期與競爭態勢的雙重影響

在問詢回復中，瀾起科技坦承其核心產品——內存接口芯片（特別是DDR4世代產品）的銷售單價存在一定程度的下滑。這一現象主要源于兩方面原因：

1. 行業周期性規律：半導體行業，尤其是存儲芯片領域，具有典型的周期性特征。在經歷了前期的需求旺盛和供應緊張后，隨著產能釋放、下游需求（如PC、服務器市場）增速階段性調整，內存市場整體供需關系發生變化，產品價格隨之出現回調。這屬于行業正常的價格波動范疇。
2. 市場競爭與產品迭代：內存技術正從DDR4向DDR5過渡。在迭代周期內，上一代成熟產品（DDR4）因技術普及、參與者可能增多等因素，面臨更激烈的價格競爭。公司為維持市場份額、助力客戶平滑過渡，也可能采取更具競爭力的定價策略。值得注意的是，瀾起科技在回復中強調，其新一代DDR5內存接口芯片（包括寄存時鐘驅動器、數據緩沖器等）的技術門檻更高，公司保持領先優勢，其單價和毛利率水平相對更為穩定。

二、 高增長是否可持續：多維驅動下的成長韌性分析

面對價格壓力，市場自然關切瀾起科技過往的高增長態勢能否持續。從問詢回復及公司基本面來看，可持續性建立在以下幾個支柱之上：

1. 技術迭代創造新價值：DDR5的滲透率提升是未來幾年的明確趨勢。與DDR4相比，DDR5接口芯片在子芯片數量、技術復雜度、價值量上均有顯著提升。瀾起科技作為全球范圍內少數能夠提供全套DDR5內存接口解決方案的供應商之一，將直接受益于這次技術升級浪潮，新產品有望抵消老產品降價影響，并打開新的增長空間。
2. 產品線拓展與平臺化布局：瀾起科技正致力于從“內存接口芯片供應商”向“服務器平臺解決方案提供商”轉型。除了內存接口芯片，公司已在津逮?服務器CPU、PCIe Retimer芯片、內存模組配套芯片等領域進行布局。這些新產品線的孵化和放量，將構成公司第二、第三增長曲線，降低對單一產品線的依賴，增強整體抗風險能力和增長潛力。
3. 下游需求長期向好：云計算、大數據、人工智能、5G等產業的蓬勃發展，是服務器及高性能計算需求的根本動力。作為服務器內存系統的關鍵部件供應商，瀾起科技所處賽道具備長期成長性。短期價格波動不改長期需求擴張的邏輯。
4. 客戶關系與市場地位穩固：公司產品已成功進入全球主流內存模組和服務器廠商的供應鏈，建立了深厚的客戶合作關系。這種市場地位和客戶粘性，有助于公司在行業波動中保持相對穩定的出貨和份額。

三、 技術咨詢視角：研發投入與未來創新方向

從技術咨詢的角度審視，瀾起科技的持續競爭力根植于其高強度的研發投入和前瞻性的技術規劃。

• 研發投入保障：公司始終保持較高的研發投入占營業收入比重，專注于接口技術、高速數據傳輸、底層架構等核心技術的深度研發。這是應對技術快速迭代、維持產品領先性的根本。
• 未來技術方向：問詢回復中提及的研發方向，如更高速率的內存接口技術（服務于下一代DDR標準及HBM等）、圍繞CXL（Compute Express Link）互連協議的相關芯片開發、以及服務器平臺其他關鍵配套芯片等，均指向數據中心內部數據高速互連與處理的未來趨勢。提前卡位這些前沿領域，是公司構建長期技術壁壘的關鍵。
• 生態構建：通過與英特爾、清華大學等合作伙伴在津逮?服務器平臺上的合作，瀾起科技正在參與構建更安全、可靠的服務器生態系統。這種“硬件+安全”的模式，提升了技術護城河的深度。

結論

瀾起科技對二輪問詢的回復，系統地回應了市場關于產品價格與增長可持續性的核心關切。短期來看，部分成熟產品價格承壓是半導體行業周期性與技術迭代過程中的常見現象。長期而言，公司增長的可持續性更多地取決于其能否抓住DDR5及后續技術升級的產業機遇，成功將產品線拓展至更廣闊的服務器平臺市場，并持續通過研發創新鞏固技術領先地位。

當前的價格波動是對公司經營韌性的測試，而非成長故事的終結。在數據中心基礎設施長期升級的宏大敘事下，瀾起科技憑借其已經驗證的技術實力和前瞻布局，依然具備在波動中穿越周期、實現高質量發展的潛力。投資者在關注財務指標變化的更應聚焦其技術演進路線、新產品市場導入進度以及在新興計算架構中的戰略地位。